Så du ønsker å selge virksomheten din – hva nå?

Når?

La oss legge til grunn at du eier ditt eget selskap og har besluttet at tidspunktet er riktig for å selge. Det finnes naturlig nok en rekke grunner til dette, hvor én kan være at du har kommet til et stadium i livet hvor du ønsker å trappe ned og kanskje engasjere deg i andre prosjekter. Et sentralt poeng ved beslutningen om å selge er å igangsette prosessen i god tid før du ønsker at transaksjonen skal gjennomføres. Slike transaksjoner kan være tidkrevende og innebære betydelig arbeidsinnsats.

Hva?

Hva er det egentlig du ønsker å selge, og hvorfor? Tar du sikte på å selge hele virksomheten, eller foretrekker du at selskapet selv selger deler av sin virksomhet og samtidig beholder andre deler? Dine profesjonelle rådgivere vil kunne veilede deg gjennom fordelene ved ulike tilnærminger, slik at du – når du innleder dialog med en potensiell kjøper – har god oversikt over hva du ønsker å oppnå.

Hvem?

Et neste spørsmål er hvem som skal bistå deg gjennom prosessen. Svært få selgere har erfaring med salg av selskaper eller virksomheter, og det er derfor avgjørende å sikre at rådgiverteamet er godt tilpasset dine behov og omstendigheter. Dette er ikke kun en juridisk prosess; det er også nødvendig med solid finans- og skatterettslig rådgivning, og i mange tilfeller vil det være hensiktsmessig å engasjere et transaksjonsrådgivningsmiljø (corporate finance). Et slikt team kan – dersom det er godt samkjørt med dine mål og ambisjoner – tilføre betydelig verdi ved å identifisere relevante kjøpere, forhandle kommersielle vilkår på dine vegne og etter hvert også lede gjennomføringen av transaksjonen.

Advokater involveres ofte relativt sent i prosessen, men det anbefales å engasjere juridisk bistand på et tidlig stadium.

Et kompetent transaksjonsteam, bestående av spesialister innen blant annet selskapsrett, fast eiendom, arbeidsrett, kontraktsrett, immaterialrett og skatterett, kan bidra betydelig allerede innledningsvis. Dette gjelder særlig ved gjennomføring av såkalt vendor due diligence – en gjennomgang på selgersiden – hvor man forbereder svar på spørsmål en kjøper sannsynligvis vil stille, og samtidig sørger for at dokumentasjon, kontrakter, rutiner mv. er i orden før selskapet tilbys i markedet. En slik forberedelse kan redusere antallet oppfølgingsspørsmål fra kjøper og dermed også risikoen for prisjusteringer.

Videre kan advokater være en viktig støtte ved forhandling av intensjonsavtale (heads of terms), ved å identifisere forhold som kan fremstå uproblematiske, men som senere kan få uheldige konsekvenser.

Det anbefales å bruke tid på å bli kjent med potensielle rådgivere før oppdraget inngås. Transaksjonsprosessen innebærer ofte tett og intensivt samarbeid over tid, og det er derfor avgjørende at man har tillit til rådgiverne og opplever god personlig og faglig kjemi.

Og hva er forhandlingsprosessen?

Når selve transaksjonen gjennomføres, finnes det ingen universalløsning – hver avtale er unik og skreddersydd. Generelt kan man likevel identifisere tre hovedfaser etter at intensjonsavtale er inngått: kjøpers due diligence, forhandling av aksjekjøps- eller virksomhetsoverdragelsesavtale, samt selgers opplysningsprosess (disclosure).

Kjøpers due diligence

Due diligence innebærer at kjøper foretar en grundig gjennomgang av virksomheten for å identifisere forhold av betydning og kartlegge risiko.

Forhandlingen om kjøpekontrakten

Kjøpsavtalen utarbeides normalt av kjøpers rådgivere og vil inkludere garantier og skadesløsholdelser basert på informasjon fremkommet i due diligence-prosessen.

Opplysningsprosessen

Opplysningsprosessen innebærer at selger kvalifiserer eller begrenser disse garantiene ved å gi formell informasjon som avviker fra garantiens innhold. Dette er en sentral mekanisme for å redusere selgers ansvar for etterfølgende krav, og advokatene vil gi nødvendig veiledning gjennom denne prosessen.

Hva nå?

Til slutt signeres og gjennomføres transaksjonen. Et sentralt spørsmål er hva som skjer etter gjennomføringen: ønsker du å tre helt ut av virksomheten, eller skal du bidra i en overgangsperiode som ansatt eller rådgiver? Dette vil bero på dine egne mål, kjøpers behov, og hva partene har avtalt på forhånd.

Etter gjennomføringen – og forhåpentligvis en velfortjent pause – bør man også vurdere sin videre situasjon. Dette kan omfatte oppdatering av testament, etablering av fremtidsfullmakt, investering av salgssummen i eiendom eller andre eiendeler, eller oppstart av nye prosjekter. Gode rådgivere vil også kunne bistå ved slik fremtidsplanlegging.

Hvor lang tid tar en typisk transaksjon?

Når det gjelder tidsbruk, finnes det ikke et entydig svar, da hver transaksjon er unik. Faktorer som selskapets størrelse, bransje, markedsforhold, geografisk tilknytning og regulatoriske krav vil påvirke fremdriften. Generelt vil en salgsprosess sjelden ta mindre enn tre måneder, og det er heller ikke uvanlig at den strekker seg opp mot tolv måneder fra start til gjennomføring.

Hva ellers?

Å selge en virksomhet – enten gjennom aksjesalg eller salg av eiendeler – kan være en krevende og til tider belastende prosess. Rådgiverne vil bidra til å redusere belastningen, men det er likevel viktig å være forberedt på høy arbeidsintensitet. En avgjørende forutsetning er at virksomheten fortsatt drives som normalt gjennom hele prosessen, ikke minst fordi det alltid foreligger en risiko for at transaksjonen ikke blir gjennomført. Det kan også være ønskelig å begrense informasjonen internt frem til avtalen er inngått, for å unngå unødig usikkerhet blant ansatte.

Rådgivernes oppgave er å veilede deg gjennom prosessen og ivareta dine interesser på best mulig måte. I Advokatfirmaet Eurojuris Haugesund AS har vi et kompetent og erfarent team innen selskaps- og transaksjonsrett som vil kunne bistå i alle faser av prosessen.  Vi legger stor vekt på å bygge sterke og tillitsfulle relasjoner til våre kunder i til tider krevende M&A-prosesser.

 

• Anette Jacobsen Mokleiv
• Ove Kahrs Wangensteen
• Thor Harald Eike (H)
• Lise M. Østensjø Waage
• Hans Jacob R. Sæther